Des secteurs entiers de l’économie mondiale sont bouleversés après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, laissant les investisseurs inquiets de la manière dont ils devraient réagir. Doivent-ils acheter des actions énergétiques ? Actions des entrepreneurs de la défense ? Qu’en est-il de l’agriculture ? Est-il temps d’aller en espèces?
Les investisseurs avaient de bonnes raisons de se méfier avant même l’invasion du président russe Vladimir V. Poutine. Les prévisions de marché du premier trimestre prévoyaient des gains modestes de moins de 5% pour le S&P 500. Un rapport de la société de données financières FactSet Research a noté qu’un niveau de croissance aussi lent serait le plus bas depuis le quatrième trimestre 2020.
Au lieu de cela, le S&P 500 a terminé en baisse pour le trimestre, perdant 4,9 %. Les craintes d’inflation ont provoqué une forte baisse fin janvier et les cours boursiers sont restés volatils avant même le début des attaques russes fin février. Les cours des actions ont plongé juste avant l’invasion, ont regagné du terrain, puis ont chuté encore plus bas début mars. Mais depuis le 23 février, la veille de l’invasion, l’indice a gagné 7,2 % pour le trimestre, suggérant qu’il y a plus que la guerre en Ukraine qui inquiète le marché.
“Au départ, on craignait beaucoup ce qui pourrait arriver et, comme c’est généralement le cas, la plupart de cela ne s’est pas produit, alors les gens reculent”, a déclaré Brad McMillan, directeur des investissements du Commonwealth Financial Network. “La plupart des investisseurs pensent : ‘Ce n’est pas quelque chose dont je dois m’inquiéter d’un point de vue financier’, et c’est exact.”
Cela ne veut pas dire que les investisseurs qui font les jeux de guerre évidents n’ont pas été en mesure de tirer profit du carnage. Le secteur de l’énergie avait déjà prévu de bien se porter en 2022 avant que les sanctions de guerre ne coupent les exportations de pétrole de la Russie et ne terminent le trimestre légèrement en dessous de ses sommets de 52 semaines. Les fonds négociés en bourse de l’industrie de la défense, ou ETF, qui peuvent être achetés ou vendus toute la journée comme des actions, obtiennent les mêmes résultats, avec l’ETF iShares US Aerospace & Defence, l’ETF SPDR S&P Aerospace & Defence et l’ETF Invesco Aerospace & Defence. tous en train de gagner. Des tensions supplémentaires sur la chaîne d’approvisionnement déjà enchevêtrée ainsi que la perturbation attendue de l’énorme récolte de blé de l’Ukraine ont également poussé les fonds de matières premières à la hausse.
Plutôt que de s’inquiéter pour M. Poutine, les investisseurs devraient s’inquiéter pour Jerome H. Powell, président de la Réserve fédérale. La Fed a relevé ses taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage en mars pour la première fois depuis 2018 et a prévu six autres hausses cette année.
“La réaction du marché au cours des quatre à six dernières semaines peut presque entièrement être attribuée à la Fed et à l’évolution des taux d’intérêt”, a ajouté M. McMillan. “Il y a eu très peu de réactions aux événements en Ukraine.”
Les investisseurs n’ont pas pleinement compris ce que la hausse des taux d’intérêt signifie pour les actions du secteur financier, en particulier les banques et les compagnies d’assurance, qui ont souffert d’une période prolongée de taux d’intérêt proches de zéro, a déclaré Andy Kapyrin, co-directeur des investissements de RegentAtlantic. “Le marché n’a pas encore pris en compte les avantages que les actions financières vont tirer de la hausse des taux d’intérêt”, a-t-il déclaré. “Les banques en particulier peuvent réaliser une marge de taux d’intérêt beaucoup plus élevée à mesure que les taux à court terme augmentent.”
L’un des fonds qu’il suit est l’ETF Invesco S&P 500 Pure Value, qui investit dans des actions de valeur du S&P 500, avec environ 40 % des avoirs du fonds provenant du secteur des services financiers.
Les actions qui pourraient souffrir de taux plus élevés comprennent les actions de petites entreprises émergentes de logiciels et de commerce électronique et d’autres entreprises technologiques à forte intensité de capital qui ont dû emprunter massivement à des taux bas jusqu’à ce qu’elles puissent devenir rentables, a déclaré M. Kapyrin.
Les investisseurs individuels devraient maintenir un horizon à long terme même à la retraite, qui peut durer 30 ans ou plus, a déclaré Simeon Hyman, stratège en investissement mondial chez ProShares. Cela signifie ignorer les jeux de stock basés sur des bouleversements temporaires.
“Historiquement, les ralentissements du marché boursier dus à des événements géopolitiques majeurs sont de courte durée”, a déclaré M. Hyman. “Si vous regardez ce qui s’est passé après le 11 septembre, la pandémie mondiale ou l’invasion du Koweït, les ralentissements ont été mesurés en semaines ou en quelques mois.”
Un fonds axé sur les taux d’intérêt est le ProShares Equities for Rising Rates ETF, qui est limité aux secteurs qui surperforment historiquement le marché lorsque les taux augmentent. Environ 80 % de ses avoirs appartiennent aux secteurs financier, énergétique et des matériaux. Pour une position plus défensive, il y a le ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF, un fonds d’actions avec des dividendes croissants qui peuvent compenser les effets de l’inflation et de la hausse des taux.
Amy Arnott, stratège de portefeuille chez Morningstar, a fortement mis en garde les investisseurs contre le dumping des actions et le passage aux liquidités. Les rendements dérisoires des dépôts bancaires et des fonds du marché monétaire ne s’amélioreront pas nécessairement avec les hausses de taux de la Fed et, même s’ils le faisaient, ils ne battraient toujours pas l’inflation, ce qui entraînerait une perte en termes de dollars réels. Pire encore, renflouer des actions soulève le défi beaucoup plus difficile de décider quand revenir.
“Vous pouvez toujours trouver une bonne raison de vendre lorsqu’il y a beaucoup d’incertitude”, a déclaré Mme Arnott, “mais les marchés rebondissent plus rapidement que les gens ne le pensent.”
La guerre russo-ukrainienne et l’économie mondiale
Elle a déclaré qu’il était important de ne pas négliger les biens de consommation de base et de supposer que des coûts d’exploitation gonflés réduiraient les marges des entreprises. La réalité est que ces entreprises sont en mesure de répercuter leurs coûts accrus sur les consommateurs, certaines entreprises utilisant l’inflation pour masquer des augmentations de prix supplémentaires.
“Les biens de consommation de base ont tendance à très bien résister chaque fois qu’il y a beaucoup de volatilité sur le marché”, a déclaré Mme Arnott.
Les investisseurs devraient également accorder une plus grande attention aux fonds obligataires, ont déclaré plusieurs analystes. Les obligations servent de stabilisateur important dans un portefeuille diversifié, mais la hausse actuelle des taux d’intérêt nuit à la valeur des obligations existantes à faible taux. Cette tendance s’inversera à mesure que les anciennes obligations arriveront à maturité et seront remplacées par de nouvelles obligations à taux plus élevé. Déjà, les rendements des obligations d’entreprise à cinq et dix ans sont proches de 4 %.
“On parle beaucoup de ‘les taux ont augmenté et la valeur de mes fonds d’obligations a baissé’, mais votre fonds d’obligations peut maintenant réinvestir votre argent à un rendement plus élevé”, a déclaré M. McMillan.
Une décision qui n’implique pas de changements drastiques est simple, a déclaré Leanna Devinney, vice-présidente du centre des investisseurs Fidelity à Framingham, Mass.: rééquilibrez vos avoirs.
“Pendant des marchés volatils, la diversification de vos actifs peut changer, et le rééquilibrage vous donne la possibilité de gérer les risques et de maintenir vos investissements alignés”, a déclaré Mme Devinney. “Nous voulons acheter bas et vendre haut, et le rééquilibrage est un excellent moyen de le faire.”
La fréquence à laquelle les investisseurs doivent rééquilibrer leurs avoirs dépend du niveau de volatilité du marché, a-t-elle ajouté. L’équipe de direction de Fidelity a déjà rééquilibré les investissements à six reprises cette année.
Pour les investisseurs toujours inquiets à propos de l’Ukraine, de Covid, des pénuries de la chaîne d’approvisionnement, des prix du pétrole et d’autres troubles géopolitiques, la meilleure décision est de constituer un portefeuille diversifié qui peut faire face aux crises mondiales sans nécessiter d’ajustements majeurs. Et les investisseurs qui l’ont déjà fait ne devraient pas prendre de décisions irréfléchies, selon les analystes.
“Le meilleur conseil pour les investisseurs est d’essayer de résister à l’envie d’apporter des changements radicaux à votre portefeuille”, a déclaré Mme Arnott. “Tant que votre plan initial a encore du sens, respectez votre plan, vérifiez que l’allocation de votre portefeuille est conforme à vos objectifs et rééquilibrez si nécessaire.”
Si, après tout cela, les investisseurs se sentent toujours anxieux, considérez cette observation de M. McMillan du Commonwealth Financial Network : « Si vous regardez le siècle dernier et la performance des marchés en temps de guerre, ils s’en sortent mieux », a-t-il déclaré. « En tant que citoyen, suis-je inquiet ? Absolument. En tant qu’investisseur, pas tellement.
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