M. Moore a également déclaré que lorsqu’il investit à l’international, lui et son co-gestionnaire, Michael Plage, privilégient les pays développés comme la France et l’Allemagne. Ils sont financièrement sains, a-t-il dit, mais leurs économies et leurs taux d’intérêt n’évoluent pas nécessairement en synchronisation avec ceux des États-Unis.
Une autre différence cruciale entre les fonds indexés et ceux gérés activement est le coût. En règle générale, les fonds indiciels sont moins chers. La version fonds communs de placement de l’offre d’indices internationaux de Vanguard, par exemple, a un ratio de dépenses de 0,11 %, tandis que le fonds Hartford en a un de 0,7 %.
Les gestionnaires actifs dans de nombreux secteurs ne surpassent pas, en moyenne, leurs concurrents passifs. Mais l’investissement obligataire international s’est avéré une exception.
Au cours des 10 dernières années, les fonds obligataires mondiaux activement gérés suivis par Morningstar ont rapporté une moyenne annualisée de 1,9 %, tandis que leurs homologues indexés ont rapporté une moyenne de 1,1 %.
“Les gestionnaires d’obligations peuvent colorer en dehors des lignes d’une manière qui peut systématiquement ajouter de la valeur”, a déclaré Ben Johnson, directeur de la recherche mondiale sur les ETF chez Morningstar. “Prenez le Bloomberg Aggregate – si je suis comparé à cet indice, je ne suis pas limité à cet univers. Je peux ajouter un peu plus de risque de crédit, par exemple, en plongeant dans les obligations à haut rendement et en obtenant des rendements.
Quand les devises changent de valeur
Alors que les investisseurs américains achètent leurs fonds en dollars, les gestionnaires de fonds obligataires internationaux peuvent ajuster le risque à la recherche de rendements avec des paris sur les devises. Certains fonds gérés activement choisissent de couvrir les effets de la hausse et de la baisse des devises – comme le font généralement les fonds indiciels internationaux larges – tandis que d’autres tentent d’exploiter ces mouvements, a déclaré M. Johnson.
“Souvent, le mouvement des prix et la volatilité d’un fonds obligataire international sont uniquement attribuables aux taux de change”, a déclaré M. Johnson. “Cela peut dominer tout le reste, comme les attentes d’inflation ou les expositions au crédit.”
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