Les fonds obligataires ont perdu 4,2% en moyenne, les fonds à long terme enregistrant des baisses à deux chiffres.
Marko Papic, stratège en chef du Clocktower Group, un gestionnaire d’actifs, a convenu avec M. Thompson que “plus le marché boursier ignore le bellicisme de la Fed, plus il est probable qu’il ira dur tôt”. Mais M. Papic s’attend à ce que la Fed choisisse plus tard dans l’année de tolérer une inflation persistante pour tenter de prévenir une récession.
M. Papic conseille aux investisseurs de “passer à la valeur maintenant” en achetant des actions de producteurs de matières premières et dans des pays, comme le Brésil et le Chili, qui exportent des matières premières. La prédominance de l’exploitation minière dans les économies de ces pays pourrait expliquer en grande partie la solide performance récente que Morningstar a remarquée parmi les fonds d’Amérique latine.
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Si la Fed ne va pas de l’avant avec une approche agressive, les rendements obligataires corrigés de l’inflation “vont être très bas, donc les matières premières vont monter”, a-t-il déclaré. Il a reconnu, cependant, que mettre de l’argent dans les matières premières est risqué, et a ajouté : “Si je me trompe et qu’il y a une récession, ils seront tués.”
Dans l’environnement actuel, a-t-il poursuivi, les actions de croissance, en particulier les grandes et coûteuses blue chips technologiques comme Microsoft et Apple, peuvent être dangereuses à posséder. Ils ont commencé à tomber en disgrâce avant la pandémie, “puis Covid a permis aux entreprises technologiques d’avancer une décennie de croissance de la clientèle”, a déclaré M. Papic. “Nous sommes à la limite de cette surperformance.”
Les perspectives des actions technologiques peuvent dépendre des perspectives des taux d’intérêt. Les actions technologiques ont tendance à mal réagir à des taux plus élevés parce que ces sociétés sont plus chères que d’autres au départ, et des taux d’intérêt plus élevés ont tendance à faire baisser les valorisations des actions en général. De plus, des taux plus élevés surviennent souvent lorsque l’économie est forte et que la capacité des entreprises technologiques à se développer lorsque d’autres secteurs ne peuvent pas compter moins.
Une Fed plus agressive, même si ce n’est que pour quelques mois, signifie des taux plus élevés, et M. Brightman a souligné une tendance, entraînée par un risque géopolitique accru, qui pourrait maintenir les taux plus élevés pendant beaucoup plus longtemps : la « ralentissement », comme il l’a dit, une baisse , voire l’inversion, du système de libre-échange qui a créé d’énormes richesses pour les investisseurs.
Une nouvelle urgence pour assurer des chaînes d’approvisionnement stables et sûres pourrait obliger les entreprises à déplacer la production plus près de chez elles, a-t-il déclaré. Le renforcement des capacités de fabrication nécessitera des capitaux, ce qui fera grimper les taux d’intérêt et, comme il coûte plus cher de fabriquer un widget à Secaucus qu’à Shenzhen, l’inflation aussi.
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