À quelques minutes de la Réserve fédérale réunion de mars ont montré que les banquiers centraux se préparaient à réduire leur portefeuille d’obligations de manière imminente tout en augmentant les taux d’intérêt «rapidement», alors que la banque centrale tentait de calmer l’économie et l’inflation rapide.
Les responsables de la Fed rendent l’argent plus cher à emprunter et à dépenser dans le but de ralentir les achats et les investissements des entreprises, en espérant qu’une demande plus faible aidera à maîtriser les prix, qui grimpent maintenant au rythme le plus rapide en quatre décennies.
Banquiers centraux hausse des taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage en mars, leur première augmentation depuis 2018 – et les minutes ont montré que “de nombreux” responsables auraient préféré un mouvement de taux encore plus important et n’ont été retenus que par l’incertitude liée à l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Les marchés s’attendent maintenant à ce que la Fed augmente d’un demi-point en mai et peut-être en juin, alors même qu’elle commence à retirer un soutien supplémentaire à l’économie en réduisant son bilan.
Le bilan s’établit à près de 9 billions de dollars – gonflé par les politiques de réponse à la pandémie – et les responsables de la Fed prévoient de le réduire en permettant à certains de leurs avoirs en obligations garanties par le gouvernement d’expirer dès le mois de mai, selon le procès-verbal. Cela contribuera à faire monter encore les taux d’intérêt, ce qui pourrait entraîner un ralentissement de la croissance, des embauches plus modérées et des augmentations de salaires plus faibles. À terme, selon la théorie, la réaction en chaîne devrait contribuer à ralentir l’inflation. “Ils sont très déterminés à lutter contre l’inflation et à la faire baisser”, a déclaré Kathy Bostjancic, économiste en chef des États-Unis chez Oxford Economics. “Ils sont concernés.”
Alors que les banquiers centraux hésitaient à réagir à une inflation rapide l’année dernière, espérant qu’elle se révélerait « transitoire » et s’estomperait rapidement, ces attentes ont été déçues. Les hausses de prix restent rapides et les autorités surveillent avec prudence les signes indiquant qu’elles pourraient devenir plus permanentes.
Comprendre l’inflation aux États-Unis
“Tous les participants ont souligné la nécessité de rester attentifs aux risques de nouvelles pressions à la hausse sur l’inflation et aux anticipations d’inflation à plus long terme”, indique le procès-verbal.
Aujourd’hui, les responsables tentent de calmer l’économie car elle se développe rapidement et le marché du travail s’améliore rapidement. Les employeurs ont ajouté 431 000 emplois en marsles salaires grimpent rapidement et les le taux de chômage est à peu près égal le creux de 50 ans qui prévalait avant la pandémie.
Les banquiers centraux espèrent que la vigueur du marché du travail les aidera à ralentir l’économie sans la faire basculer dans une véritable récession. Ce sera un défi, étant donné les outils politiques brutaux de la Fed, une réalité qui les responsables ont reconnu.
Dans le même temps, les responsables de la Fed craignent que s’ils ne réagissent pas vigoureusement à une inflation élevée, les consommateurs et les entreprises puissent s’attendre à des prix constamment plus élevés. Cela pourrait perpétuer les augmentations rapides des prix et rendre leur contrôle encore plus pénible.
“Il est d’une importance capitale de faire baisser l’inflation”, a déclaré Lael Brainard, un gouverneur de la Fed qui est le candidat à la vice-présidence de la banque centrale. dit mardi. “En conséquence, le comité poursuivra le resserrement méthodique de la politique monétaire par une série de hausses de taux d’intérêt et en commençant à réduire le bilan à un rythme rapide dès notre réunion de mai.”
La déclaration de Mme Brainard selon laquelle la contraction du bilan pourrait se produire a «rapidement» pris les marchés par surprise, faisant baisser les actions et faire grimper les taux des obligations. Les investisseurs ont également porté leur attention sur le compte rendu publié mercredi.
Les notes de la réunion de mars ont fourni plus de détails sur ce à quoi pourrait ressembler le processus de bilan. Les responsables de la Fed s’unissent autour d’un plan visant à ralentir leur réinvestissement en titres, selon le procès-verbal, plafonnant très probablement la contraction mensuelle à 60 milliards de dollars pour les titres du Trésor et à 35 milliards de dollars pour la dette adossée à des hypothèques.
Ce serait environ deux fois le rythme maximal fixé par la Fed lorsqu’elle a réduit son bilan entre 2017 et 2019, confirmant le signal que les décideurs ont donné ces dernières semaines que le plan pourrait aller beaucoup plus vite cette fois-ci.
FAQ sur l’inflation
Qu’est-ce que l’inflation ? L’inflation est un perte de pouvoir d’achat dans le temps, ce qui signifie que votre dollar n’ira pas aussi loin demain qu’aujourd’hui. Il est généralement exprimé comme la variation annuelle des prix des biens et services courants tels que les aliments, les meubles, les vêtements, les transports et les jouets.
Les responsables “ont généralement convenu que les plafonds pourraient être introduits progressivement sur une période de trois mois ou légèrement plus longtemps si les conditions du marché le justifient”, a montré le procès-verbal, tandis que les ventes pures et simples de titres adossés à des créances hypothécaires pourraient être envisagées “après que le ruissellement du bilan ait été bien en cours. »
En plus de confirmer un rythme relativement rapide de réduction du bilan et de réaffirmer le signal de Mme Brainard selon lequel la contraction du bilan pourrait commencer de manière imminente, le procès-verbal a montré que “de nombreux” participants à la réunion “auraient préféré une augmentation de 50 points de base de la fourchette cible des fonds fédéraux taux lors de cette réunion.
Bien qu’ils aient retenu une augmentation plus importante face à l’incertitude liée à l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les responsables ont signalé que des augmentations supérieures à un quart de point pourraient être appropriées si l’inflation restait élevée.
Et les responsables ont souligné des signes indiquant que les augmentations rapides des prix pourraient durer.
“De nombreux participants ont indiqué que leurs contacts commerciaux continuaient de signaler des augmentations substantielles des salaires et des prix des intrants qui se répercutaient sur des prix plus élevés pour leurs clients sans aucune diminution significative de la demande”, indique le procès-verbal.
Les facteurs qui, selon les responsables de la Fed, pourraient faire persister l’inflation comprenaient “une forte demande globale, des augmentations significatives des prix de l’énergie et des matières premières et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement qui nécessiteraient probablement une longue période de résolution”, selon le procès-verbal.
Au total, la discussion du procès-verbal a montré une nervosité croissante face au rythme et à la persistance des hausses de prix.
“Le ton général du procès-verbal a montré beaucoup plus d’inquiétude parmi les décideurs politiques concernant les risques à la hausse” pour l’inflation et moins d’inquiétude pour la croissance, ont écrit les économistes de Morgan Stanley en réaction au procès-verbal.
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